随着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依(yī)次(cì)为易(yì)方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确)仓了偏科技成长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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