随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年(nián)四(sì)季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票(piào)，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确(què)定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期(qī)投资(zī)提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关(guān)注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方(fān直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸g)向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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