周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受到了(le)资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思(dài)一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季(jì)报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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