金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际金融(rón四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法g)组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算(suàn)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会(huì)员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的(de)交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义(yì)于(yú)境外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关(g四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法uān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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