近(jìn)日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃式的(de)比喻(yù)，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围(wéi)包(bāo)括文(wén)化艺术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪(jì)、文艺(yì)创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉(jué)到商机并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发(fā)现，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融(róng)资(zī)中一共投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化(huà)的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北(běi)京(jīng)东(dōng)城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围）Limited全资(zī)持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速(sù)发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多样(yàng)，而在(zài)该领域笑(xiào)果文(wén)化(huà)做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国(guó)家政(zhèng)治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化(huà)的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以(yǐ)上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络(luò)热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也(yě)有(yǒu)些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全(quán)年商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却(què)具(jù)有巨大的(de)不确定性和不可复(fù)制性。演员的(de)不确(què)定性(xìng)、创作的(de)不确(què)定(dìng)性、观众酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围审美的(de)不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规(guī)的(de)底线之(zhī)上，不(bù)断(duàn)运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整(zhěng)个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资(zī)本市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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