编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药(yào)明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么我们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一(yī)个席位(wèi)，而新调(diào)进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材(cái)，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行(xíng)基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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