5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于(y拙荆是什么意思，拙荆是什么意思ú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

拙荆是什么意思，拙荆是什么意思　　首先(xiān)，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关(guān)系的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的(de)国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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