金融界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)一方水等于多少升，一方水等于多少升水法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3一方水等于多少升，一方水等于多少升水号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过(guò)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度管理(lǐ)要一方水等于多少升，一方水等于多少升水求。场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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