5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(k花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了àn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了数在同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了复苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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