“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车(chē)出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些国民党任公是指谁，任公指的是什么国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的(de)三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的(de)不确定(dìng)性，可能(néng)在今(jīn)年(nián)下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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