美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历(lì)超(chāo)出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资(zī)产等(děng)战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签名(míng)银(yín)行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行专注于(yú)资本密集(jí)型的科技(jì)以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自(zì)己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在(zài)银行业较(jiào)为平(píng)静(jìng)的(de)时期测量(liàng)过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的(de)数(shù)据(jù)显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的(de)担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关(guān)键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关(guān)键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对(duì)经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面此发布的(de)一(yī)份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国(guó)银行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别(bié)的(de)拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次美联(lián)储议(yì)息会(huì)议(yì)上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停(tíng)止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货(huò)币(bì)政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当(dāng)前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美(měi)联储是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的(de)情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也(yě)有较高(gāo)的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易(yì)日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压(yā)缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收缩(suō)预期，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利(lì)下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研(yán)究(jiū)院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)在4月时高(gāo)达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力(lì)度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英(yīng)力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油库存进入睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(rù)4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带(dài)动(dòng)部分装置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一(yī)步(bù)扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的(de)利(lì)空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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