随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国(guó)怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格(gé)的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五年(nián)基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业的(de)景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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