A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独(dú)占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱(ruò)优势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据计算(suàn)，则(zé)其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一年股价卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢ong>累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变迁(qiān)的背(bèi)后(hòu)似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益(yì)于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股(gǔ)王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在(zài)2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春节后(hòu)卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的(de)突(tū)然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性(xìng)事件背后，除了(le)离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前十的上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实(shí)力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，公司(sī)作为(wèi)国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务(wù)的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶(bó)业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机(jī)爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果(guǒ)不是(shì)业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分(fēn)主要(yào)是由于行(xíng)业景气度(dù)变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气(qì)度无法(fǎ)维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及(jí)长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于(yú)一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的高(gāo)价(jià)，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为(wèi)央企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基础设(shè)施企业，需要(yào)持(chí)续不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可(kě)以看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大，销售(shòu)毛(máo)利(lì)率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入(rù)对主营业务收入增(zēng)量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入(rù)规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。

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