昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(j足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务iāo)易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的(de)观(guān)点及其(qí)能实现的程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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