5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五(wǔ)大卖出(chū)标的(de)包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美(měi)股持仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上(s说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思hàng)季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际(jì)进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓了(le)好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很多(duō)公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务(wù)基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的(de)利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破(pò)万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落(luò)再(zài)度成(chéng)为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要(yào)一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进(jìn)场的情况之下(xià)，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的(de)难(nán)处，在(zài)业绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的(de)人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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