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88是不是质数，79是质数吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源链、“一带(dài)一路”和运营商在内的(de)“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而(ér)即便经(jīng)历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处(chù)于历史平(píng)均水平(píng)附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较(jiào)高(gāo)的分(fēn)红也成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特估(gū)”中“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开(kāi)在即的第(dì)三届“一(yī)带一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一(yī)路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数(shù)据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币(bì)升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作(zuò)88是不是质数，79是质数吗为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游需求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分(fēn)受益于人民币升值的(de)宏观趋(qū)势(shì)。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头(tóu)盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式(shì)，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的(de)战(zhàn)略(lüè)性产(chǎn)业之(zhī)一(yī)，近(jìn)年来经(jīng)历了行业(yè)调整和产(chǎn)能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮(lún)船的(de)订单大幅提升。另一方面，国(guó88是不是质数，79是质数吗)企改革(gé)推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据(jù)恢(huī)复良好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁(ti88是不是质数，79是质数吗ě)路板块(kuài)上市(shì)公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平(píng)，给(gěi)投资人(rén)带来(lái)确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较(jiào)低(dī)位(wèi)置，修复空(kōng)间较大。