尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年初以来(lái)的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年(nián)的(de)概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的(de)调(diào)整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本在(zài)一季报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度再(zài)调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研(yán)报(bào)中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力(lì)的(de)需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。