5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gn是什么化学元素，n是什么化学元素符号ǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(n是什么化学元素，n是什么化学元素符号huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情景发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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