今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有(y个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做ǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的(de)基金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的(de)前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油化工(gōng)股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处在(zài)价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于(yú)中(zhōng)国(guó)内地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的(de)环(huán)比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)的环(huán)比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的(de)红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四季度(dù)集(jí)采的(de)预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(z个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做hè)是(shì)推动两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临(lín)近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济(jì)修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来(lái)经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大于(yú)下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机(jī)会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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