AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

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　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工(gōng)智能(néng)领域的(de)快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业(yè)，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工(gōng)智能(néng)确(què)实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一(yī)季(jì)度(dù)进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、新(xīn)能源、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会(huì)，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度(dù)的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和(hé)服(fú)务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层(céng)的通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿管(guǎn)理的(de)基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关(guān)板块。比如(rú)，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行(xíng)业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能(néng)技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本(běn)次(cì)的人工智(zhì)能(néng)的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们(men)应该更加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股是(shì)未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季(jì)度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得的(de)机(jī)会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互(hù)联(lián)网级别的(de)技术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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