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唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息(xī)率(lǜ)显著高于(yú)市(shì)场(chǎng)整体，较高的分红也成(chéng)为(wèi)其进(jìn)可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策的唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修复的重要(yào)驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以及(jí)后(hòu)续5月召开(kāi)在即的第(dì)三(sān)届“一(yī)带(dài)一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务(wù)院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局。运营商作(zuò)为“数字(zì)经(jīng)济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原(yuán)材料高(gāo)度依赖海外(wài)供应、同时下游需(xū)求基本集(jí)中在国(guó)内市场的方向之一，将充(chōng)分(fēn)受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是(shì)行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外，当前我们建议(yì)关(guān)注机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产业之(zhī)一，近年(nián)来(lái)经历了(le)行业调整和产能过剩的困(kùn)境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已在改善：一(yī)方面(miàn)，随(suí)着全球(qiú)航运市场需(xū)求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组(zǔ)整合(hé)和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上(s唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星hàng)市公(gōng)司(sī)更加注重投(tóu)资人(rén)回报，多家(jiā)公司(sī)发布股东(dōng)回(huí)报计划，大幅(fú)提高分红比例以及(jí)承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖，基(jī)本面(miàn)有支(zhī)撑(chēng)，板块(kuài)估值也(yě)具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连(lián)续三个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。