5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持(chí)仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其(qí)中，前(qián)十大持仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的(de)英(yīng)伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成为景(jǐng)林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户对(duì)“教育(yù)”的(de)需求李宇春的现任丈夫是谁依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌(pái)的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报(bào)中(zhōng)，我们(men)看到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去(qù)年底增持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急(jí)剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利(lì)率(lǜ)先(xiān)下后(hòu)上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要(yào)让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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