金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充当(函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀dāng)买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规(guī)定的(de)其他(tā)收入支出等函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度(dù)，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的(de)人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的(de)交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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