5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外(wài)经(jīng)济数(shù)据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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