4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里gāo)飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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