个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券(quàn)商们财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前(qián)阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然(rán)是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于(yú)积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全(quán)周期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无需开户(hù)）提(tí)供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发(fā)客户对个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能技(jì)术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供(gōng)专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群情(qíng)况来看，低波(bō)低(dī)回撤(chè)对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替(tì)代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？础设施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融(róng)机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸引客(kè)户开户的(de)优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且综(zōng)合的服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的(de)供给(gěi)。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务(wù)的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能力(lì)和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比(bǐ)例等数(shù)据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了(le)个人养老金及(jí)个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道(dào)如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或(huò)者是(shì)纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分在个(gè)人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存长期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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