随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富(fù)通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整，减持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的(de)基本面和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了(le)港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于(yú)业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代(dài)的(de)科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报中提(tí)到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市(shì)场的(de)生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会(huì)不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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