财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员(yuán)会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通(tōn华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思g)常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个(gè)地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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