钠电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭配公(gōng)司(sī)释放(fàng)钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖(yāo)股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个(gè)多月时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺(yì)科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺(yì)科(kē)技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨(jù)头环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过(guò)往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预(yù)期(qī)天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌芽，但由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进(jìn)度(dù)大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术完成(chéng)突(tū)破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙(biāo)升，钠(nà)电(diàn)才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过(guò)全(quán)资子(zi)公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技(jì)有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师和个人(rén)投(tóu)资(zī)者披露(lù)跨界钠电的(de)各种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目中试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计(jì)划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨(kuà)界(jiè)后(hòu)一口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的(de)前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公(gōng)司股价也(yě)往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股价一(yī)度(dù)摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及(jí)公司(sī)董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能(莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱néng)“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将(jiāng)达到(dào)10GWh。而(ér)根据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函和2023年(nián)度(dù)定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及(jí)设备成(chéng)本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的(de)钠(nà)电产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成(chéng)年(nián)产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负(fù)极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水平显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄(zhé)几(jǐ)十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设备及通(tōng)讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未(wèi)同(tóng)步，上(shàng)市当年(nián)公司归(guī)母净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活(huó)动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付(fù)账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于钠(nà)离子电池项目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农(nóng)业(yè)银行(xíng)等组(zǔ)成的联合银团(tuán)申(shēn)请(qǐng)不超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化元年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的(de)参(cān)数(shù)和性(xìng)能(néng)莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时(shí)代(dài)落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源(yuán)配(pèi)套(tào)雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在(zài)前面，率(lǜ)先在(zài)两轮(lún)电动车和低(dī)速电(diàn)动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官(guān)宣(xuān)重点(diǎn)客(kè)户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客(kè)户情况时，公(gōng)司(sī)都以“目(mù)前订单下游(yóu)运用覆(fù)盖储能(néng)、低速电动(dòng)车及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送样(yàng)后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订了(le)销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作(zuò)意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户(hù)名称和订(dìng)单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业(yè)部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电池落地(dì)产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可以实现装机的在(zài)4-5G莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱Wh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电池的(de)市场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来才(cái)会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只会小批量(liàng)应用到多(duō)元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠(nà)电池是在此前(qián)锂价(jià)飙(biāo)涨的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对(duì)锂(lǐ)电池的(de)平(píng)衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安(ān)全，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂(lǐ)离(lí)子电池的一个有益(yì)的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接(jiē)近(jìn)，目前三(sān)元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进(jìn)一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高(gāo)能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间有望进一步打开，该(gāi)成本临(lín)界点仍有进(jìn)一步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成(chéng)后，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后的(de)钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下(xià)时(shí)，钠离子电池在动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降(jiàng)或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定(dìng)价(jià)主要根据碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般(bān)给到(dào)客户的价(jià)格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公(gōng)司就(jiù)变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目(mù)的实(shí)施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项目的实施(shī)地点变更为(wèi)重庆市合(hé)川(chuān)区(qū)工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则(zé)再生变(biàn)。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)的(de)建(jiàn)设(shè)，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司(sī)将该项目(mù)中的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划(huà)的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就(jiù)是原有的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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