昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联(liá公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代n)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈(ch公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代éng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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