周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(y杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字ú)估值低(dī)位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的(de)严重低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善(shàn)、高股息(xī)水杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流出资(zī)金。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能(néng)会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势(shì)较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台。

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