钠电池(chí)产能规(guī)划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的(de)“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走势。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵(líng)，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预案投(tóu)建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科(kē)技也只收(shōu)获(huò)了短暂的上涨，而(ér)后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的涨跌折(zhé)射的(de)是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电(diàn)赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下行(xíng)，在(zài)愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期(qī)天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成突(tū)破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一(yī)代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立(lì)控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司(sī)持(chí)股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科技(jì)旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析(xī)师和(hé)个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)的各种(zhǒng)细(xì)节。根据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录(lù)得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年(nián)的时(shí)间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难掀大风浪，反而随(suí)着(zhe)时(shí)间的推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回落(luò)。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资者关(guān)系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交易所关注(zhù)函(hán)回复的(de)公告》补充(chōng)披(pī)露相关(guān)事项，传艺科技及公司(sī)董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺(yì)科技无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思(jì)股(gǔ)价“过(guò)山(shān)车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能(néng)规划(huà)“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装(zhuāng)修及设(shè)备(bèi)成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科(kē)技规划的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出(chū)来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个(gè)月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到(dào)的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)零组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类(lèi)设(shè)备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规(guī)模不(bù)断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年(nián)公司归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的(de)资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠(nà)离(lí)子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠(nà)电项目时(shí)自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公告称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合(hé)银团(tuán)申(shēn)请不(bù)超过20亿(yì)元的项目贷款，用(yòng)于公司(sī)钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已审批通过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据(jù)测(cè)算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如(rú)邹(zōu)伟民(mín)在近日(rì)的演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现实(shí)，几(jǐ)年后(hòu)公司营(yíng)收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来(lái)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市(shì)场对(duì)这个故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不(bù)相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬们(men)已(yǐ)经走(zǒu)在前面(miàn)，率先在两轮电动(dòng)车和低速(sù)电(diàn)动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议(yì)外，并(bìng)未官宣(xuān)重点客户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签订(dìng)了销售(shòu)订(dìng)单”“公(gōng)司已与多(duō)家知(zhī)名两轮电动车品牌开(kāi)展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户(hù)名称和订单(dān)金额，一(yī)直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能落地(dì)正数倍级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪(wāng)奇(qí)告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的(de)产(chǎn)能中可以实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而(ér)铅酸电池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于(yú)两(liǎng)轮车的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下(xià)来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科(kē)技却十(shí)分自信，其在调(diào)研(yán)记(jì)录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉(chén)寂多年的(de)钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的(de)背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池(chí)能(néng)够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料(liào)价格大幅(fú)下(xià)降，目(mù)前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后(hòu)钠离(lí)子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)成本(běn)拉(lā)开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力(lì)领(lǐng)域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商(shāng)业化进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下(xià)降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调(diào)研记录中曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的(de)实(shí)施地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施(shī)地(dì)点(diǎn)变更为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传(chuán)艺(yì)科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的(de)建设，并(bìng)将后(hòu)者(zhě)的产(chǎn)能(néng)从1600万(wàn)台(tái)提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其(qí)中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的(de)后果(guǒ)就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计(jì)天(tiān)差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个(gè)月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初(chū)的(de)预期相去甚远。

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