夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话4px;'>夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话p>

　　核心观点:在当前经(jīng)济恢复的不确定性下，高(gāo)股息策略有(yǒu)望以(yǐ)其确定的股息收入和(hé)较高的安全边际(jì)为投资者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳健(jiàn)，分红率高而稳定(dìng)，估值处于历史低位(wèi)，银行板块将成为高股息策(cè)略的(de)理(lǐ)想增配板块。

　　高股(gǔ)息策略是以(yǐ)股息率为投资要素，选择(zé)股息率较高的股票并长(zhǎng)期持有的投资策略。高股息(xī)率一方面意味着(zhe)公(gōng)司(sī)有较(jiào)高的股(gǔ)利支付率，投资者(zhě)每年可以获得较高的(de)股利(lì)收(shōu)入作为绝对收益(yì)，另一(yī)方面意味着公司估值较低，因此具备(bèi)一定的安全边际，而且投(tóu)资(zī)的成(chéng)本相对较低，长期持(chí)有(yǒu)还可以(yǐ)节税(shuì)。从历(lì)史表现上来看，高股息(xī)策略的安全(quán)性较高，在市场下行阶段更(gèng)加抗跌，防御性(xìng)更强。从当前(qián)宏观经济的角度来看，疫情三年后经济(jì)恢复仍然有较(jiào)大(dà)的(de)不(bù)确定性；从大类资产的投资(zī)收益(yì)来看，目(mù)前可投资的(de)资产不多，收益率在下行。因此以银行板块为(wèi)代表的(de)高股息策略有望取得相(xiāng)对不错的收(shōu)益。

　　高股息率想要取得较好的(de)收益就需要满(mǎn)足(zú)以下几个条件：1）在分子部(bù)分(fēn)也就是(shì)股息端需(xū)要有(yǒu)一贯较高(gāo)而(ér)且稳定(dìng)的分红率；2）有(yǒu)稳定股息的前提就是行业(yè)基(jī)本面需要稳定；3）在分母部分也就是股(gǔ)价(jià)端估值(zhí)低，因(yīn)此安全边际(jì)比(bǐ)较高，下降空间有限，波(bō)动性较(jiào)低；4）公司最好有一定的成长(zhǎng)性，股价有进一步提(tí)升的可(kě)能

　　而银行(xíng)板块恰(qià)好满足(zú)以上条件(jiàn)：1）上市银行过去三年的现(xiàn)金分红率(lǜ)整体都在24％以(yǐ)上(shàng)，其中(zhōng)大行最(zuì)高(gāo)，其次是股份行和城(chéng)商行，农商行(xíng)相(xiāng)对低一(yī)些。2）银行高分红的背(bèi)后也(yě)离(lí)不开经营业绩的稳(wěn)定。从2023年一季度来看，上市银行整(zhěng)体营收同比+0.6％，在一季度集中迎来(lái)资(zī)产重(zhòng)定价的情(qíng)况(kuàng)下能够保持正(zhèng)增殊为不易。上市银行整(zhěng)体净利润同比+2.3％，行业利润(rùn)增速高于营(yíng)收，拨备与税收优惠共同(tóng)贡(gòng)献利润释(shì)放(fàng)。预计随着大行重(zhòng)定(dìng)价的压力过去以及(jí)二三(sān)季度(dù)农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季的(de)到来，资产端收(shōu)益率将会逐(zhú)步企稳，而中小(xiǎo)银行存款利率的下(xià)行(xíng)和理(lǐ)财资金赎回的趋缓也会使得(dé)负债成本有望进(jìn)一步下行，净息差(chà)预计会在下半年提升(shēng)。资产质(zhì)量方面银行板(bǎn)块处(chù)于(yú)历史较优水平，上市(shì)银(yín)行不良率继续(xù)环比下(xià)降，基(jī)本处在(zài)2014年来历史低位，拨备(bèi)覆盖率维持在245％的高位。3）目(mù)前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中最低的。而(ér)从(cóng)2010年到现在的(de)历史数(shù)据来看，银(yín)行板块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为(wèi)7.09％，都处于比较低(dī)的水平(píng)。因此(cǐ)银行板块的(de)配(pèi)置安全边际和性价比较好(hǎo)，作为低(dī)且稳定的(de)分母也保证了其比较高的股息率。4）银行板(bǎn)块(kuài)作为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高的板块，从(cóng)去年底开始监管(guǎn)开始(shǐ)提出(chū)中特估后有比较不(bù)错的表现，国(guó)资持股(gǔ)比(bǐ)例和今年以来的涨幅(fú)也有43％的正相关性(xìng)，中特(tè)估有望为投资者(zhě)带(dài)来除稳定股(gǔ)息收益外的附加资(zī)本利得(dé)。

　　风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不(bù)及预期。

　　摘要选自中泰证券研究所(suǒ)研(yán)究报告(gào)：《银行板块与高股息(xī)策(cè)略：稳(wěn)定(dìng)收益的(de)溢价》

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