近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合(hé)约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也(yě)有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然一(yī)般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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