“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的(de)基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出(chū)口的(de)数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异还较大(dà)，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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