近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金陆续公布了一季报。在一季度(dù)商品市场整(zhěng)体下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期(qī)货(huò)基金也表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来(lái商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级)看，已实现收益和利润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益(yì)和利润有何区别(bié)？4只公募商品期货(huò)基金在(zài)一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基(jī)金本(běn)期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含(hán)公(gōng)允(yǔn)价值变动(dòng)收(shōu)益）扣(kòu)除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的(de)余额，本期利(lì)润(rùn)为本期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上(shàng)本期(qī)公允价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期(qī)末基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映(yìng)出(chū)投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受到(dào)净申购(gòu)。截(jié商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级)至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额较(jiào)期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出(chū)下跌(diē)行情，华夏(xià)基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市(shì)场(c商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级hǎng)持(chí)续发酵，导(dǎo)致了原(yuán)油以及(jí)美豆等(děng)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次(cì)，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月国(guó)内大豆到港量趋(qū)于增加，同时由于下游提(tí)货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库(kù)现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集中出(chū)栏，春(chūn)节(jié)后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖(zhí)业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金投资策略和(hé)运作分析，国(guó)投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度白银在(zài)初期两个月(yuè)处于振(zhèn)荡调整(zhěng)，在三月(yuè)份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现(xiàn)更为强势，金银比(bǐ)价(jià)有所抬(tái)升。前期(qī)走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储加(jiā)息预期升温(wēn)影响，白(bái)银表(biǎo)现出更(gèng)高的(de)波动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业出现流(liú)动性危机，导致避(bì)险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联(lián)储货(huò)币(bì)政策(cè)调整节奏与经济衰退担(dān)忧继(jì)续主导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同(tóng)时也需(xū)关注突(tū)发地(dì)缘(yuán)政治、金(jīn)融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债(zhài)务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加息(xī)渐(jiàn)入尾声(shēng)，而通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑到(dào)白银的(de)高弹性及金银比价的相对高(gāo)位(wèi)，建议择机积极(jí)配(pèi)置。

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