5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济(jì)学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需(xū)的(de)一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策(cè)继(jì)续激活内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米(de)概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(s10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米hāng)业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带(dài)动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不等于政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的(de)合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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