昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先)数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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