本轮新(xīn)股中，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看(kàn)看(kàn)就发现大都是(shì)垃圾(jī)股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生(shēng)产代(dài)工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺(yì)，成(chéng)立5年就(jiù)成长为中国大陆(lù)收(shōu)入(rù)第三大(dà)、12英寸晶圆代工产能第(dì)三大(dà)的纯(chún)晶(jīng)圆(yuán)代工企业。2015年，合(hé)肥市政府(fǔ)根据集(jí)成电(diàn)路(lù)产业(yè)发展(zhǎn)规划(huà)及“芯屏器(qì)合”的产(chǎn)业发(fā)展战略，拟引进国际知(zhī)名企(qǐ)业合作(zuò)设立晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设(shè)。成立至今(jīn)，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业(yè)，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下游(yóu)面板(bǎn)行业需求大幅(fú)下滑，公(gōng)司选(xuǎn)择了业绩最(zuì)好(hǎo)的时候上市，此后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以神经学科为龙(lóng)头，强专科、小综合的(de)发展模(mó)式，形成覆(fù)盖全国(guó)核心区(qū)域(yù)的(de)医疗服务网。服务病种涵盖神经学科各类(lèi)脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功(gōng)能(néng)神(shén)经外(wài)科(kē)、脊髓脊柱、小儿(ér)颅(lú)脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛利率(lǜ)算比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策的影响，个(gè)人感觉(jué)比如几个国企医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不关(guān)注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高(gāo)精密狭缝式(shì)涂(tú)布模头产品的设计、研发(fā)和生产及涂布技术产业化整体解决方案能(néng)力(lì)的(de)高新技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂(tú)布(bù)模(mó)头为锂(lǐ)电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备(bèi)正负极浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产前(qián)段工序的核心环节(jié)，目的是将正(zhèng)负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用于(yú)锂离子电(diàn)池(chí)涂布、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢(qīng)燃料(liào)电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显示中的(de)薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司，业绩(jì)在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基(jī)本见顶，下游需求(qiú)大(dà)幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大(dà)幅下滑(huá)，且公司只是生产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天花(huā)板非(fēi)常低，公司未来(lái)业绩压力巨大(dà)。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是(shì)一家专注于功率、传感和传(chuán)输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装(zhuāng)的代工服务的制(zhì)造(zào)商。中(zhōng)芯集(jí)成(chéng)以晶圆代工为起(qǐ)点(diǎn)，向下(xià)延伸到模组封装，为国内外客户(hù)提供一站式代工解决(jué)方案，为功率、传感和(hé)传(chuán)输(shū)等领域的半(bàn)导体产品公司提供完整生产制造平台，支持客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，中芯国际关联企(qǐ)业，处于(yú)规模扩(kuò)张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研(yán)发(fā)投入初期非常高，因(yīn)此利润(rùn)大幅(fú)亏损，好(hǎo)不容易快熬(áo)出头了（资(zī)本支出高峰在22年结束），公(gōng)司(sī)也预期23年底会转为盈利，但(dàn)下游需求在23年大幅放缓，公司面(miàn)对的压力(lì)显然是要比那些已经规模化完成(chéng)有利润的公司(sī)大(dà)得多，且公司过于(yú)依赖中(zhōng)芯国际，未(wèi)来(lái)还有可能面临同(tóng)业竞争而收(shōu)回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常(ch奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系áng)大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走势。

　　五、万丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分散染料及其滤饼的研(yán)发(fā)、生产及销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高端分散染料为(wèi)主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺织物的染色和(hé)印花，经(jīng)分散(sàn)染料(liào)印染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部(bù)分终端(duān)应(yīng)用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐(nài)克、优衣(yī)库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无(wú)亮(liàng)点，业(yè)绩在19年后(hòu)一(yī)路(lù)下(xià)滑，22年利润(rùn)只有19年的(de)一半都不到，下游服装行(xíng)业景气度也(yě)一(yī)般(bān)，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营销与后市场服务领域，为(wèi)客户提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被(bèi)用友网络收购后(hòu)，公司继续独立经营上述业(yè)务。用友汽车主要面向汽车行业的(de)整(zhěng)车厂、经(jīng)销商、服务(wù)站等客户(hù)，提供(gōng)营销(xiāo)与后市场服务(wù)领域的数智化解决(jué)方案、云(yún)服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用(yòng)友(yǒu)集团旗下子公司(sī)分拆(chāi)上市，汽车(chē)软件服务，汽车(chē)数(shù)字化是趋势，且随着人(rén)均保有量的增长，公(gōng)司(sī)行业前景不算很差，但公司自身技(jì)术(shù)含(hán)量较低，产品以(yǐ)车企营(yíng)销系统为主，基(jī)本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月(yuè)的经纬(wěi)股份主要从事电(diàn)力工程技术服务及地理(lǐ)信(xìn)息(xī)技术服务(wù)。电(diàn)力工程技术服务占主营(yíng)业(yè)务收入比重超过80％，是公司(sī)主要(yào)收入和利润来(lái)源。电力(lì)工(gōng)程技术(shù)服务主要系为电网企业(yè)、工商(shāng)业企业(yè)电力相(xiāng)关工程(chéng)提供规(guī)划咨(zī)询、设计、工程(chéng)建设等服(fú)务。

　　电网和地(dì)理信息设计咨(zī)询公司，主要是电力工(gōng)程技术(shù)服务收入为主(zhǔ)，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和浙(zhè)江地区的国家电(diàn)网，本质上是工程类企业，设备(bèi)施工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是(shì)一(yī)家(jiā)为智能手机、物(wù)联网(wǎng)等领域提(tí)供射(shè)频前(qián)端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业务为(wèi)射(shè)频前(qián)端芯片及(jí)模组的研发、设计和(hé)销售。慧智微具(jù)备全(quán)套射频(pín)前端芯片设计能力(lì)和集成化模组(zǔ)研发能力(lì)，技(jì)术(shù)体系以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核(hé)心，兼(jiān)具低噪声放大器(qì)（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器件(jiàn)滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系(xì)列覆盖的(de)通信频段需求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线通信(xìn)射频(pín)前端(duān)发(fā)射模组、接(jiē)收模组等。

　　射(shè)频前端(duān)芯片模组公司(sī)，下游主要是(shì)消费电子，22年(nián)业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要(yào)是大量研发(fā)投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远低于同行(xíng)业公司(sī)，但即便这样，估(gū)值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量机构(gòu)（近(jìn)40家）参股（未来(lái)解禁后都会成(chéng)为抛售的主力）。搞不懂这公司的(de)价值在(奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系zài)哪(nǎ)里，但现在风口，很可(kě)能被炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从(cóng)事防空(kōng)预警雷达研(yán)发(fā)、生产、销(xiāo)售和(hé)服务的国家级高新技术和专精特新(xīn)“小巨(jù)人”企业(yè)。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国(guó)内军方客户(hù)和军工集团。成立至(zhì)今，航天南湖已成为我国(guó)防空(kōng)预(yù)警(jǐng)雷(léi)达(dá)主要(yào)生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收(shōu)入(rù)增(zēng)长较快，但利润远没有回(huí)到20年，且关联交(jiāo)易占比越来越高，对于这种客户(hù)不(bù)透明度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数(shù)字化虚拟(nǐ)商品综合服务(wù)提(tí)供商，主要(yào)为(wèi)移(yí)动互(hù)联网相关场景客户提(tí)供(gōng)移(yí)动互(hù)联(lián)网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联(lián)网相关场(chǎng)景提供物(wù)联网流量接(jiē)入、硬件方案、场(chǎng)景应用等综合解决方案及云终端解决方(fāng)案(àn)，并根据客户需求提(tí)供定制(zhì)化(huà)的运营支撑服务及技(jì)术服务(wù)。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主要(yào)盈(yíng)利模式(shì)是获得(dé)购销差价(jià)或服务佣(yōng)金(jīn)，占公司总收(shōu)入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖(mài)流量的公司，主要是卖视频会(huì)员和(hé)其他通用流量，业绩(jì)过去(qù)几年(nián)看起来(lái)不错，但公司(sī)现金流越(yuè)来(lái)越差，且互联网流量已经见顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公司越来越不依(yī)赖买量(liàng)来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰(fēng)。

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