卯怎么读，卯足劲是什么意思解释

　　金融界4月21日消(xiāo)息 自国家统计局4月11日发(fā)布3月份物价数据(jù)后，近日关于所(suǒ)谓“通缩”的话(huà)题就不绝于耳(ěr)。摩根斯坦利中国首席经(jīng)济(jì)学家邢自强今(jīn)天(tiān)在CMF演讲称，现(xiàn)阶段低通胀可能是(shì)我们的(de)优势(shì)，至少给决策层提供了(le)充足的(de)政策空间，无需担忧通胀掣肘(zhǒu)。

　　低(dī)通胀形势可能是一种(zhǒng)优势(shì)

　　而(ér)我们(men)从(cóng)疫情(qíng)中复(fù)苏走过3个月，并(bìng)且没有采取强刺激，更(gèng)多靠内(nèi)生动力，由于我(wǒ)们产能(néng)充裕，供给端恢复略(lüè)快于需求端(duān)，通(tōng)胀暂(zàn)时起不来，有利(lì)于物价相对温和的水(shuǐ)平。

　　邢(xíng)自强(qiáng)以欧美发(fā)达国家(jiā)举例，疫情之后货币政策强刺(cì)激，带来(lái)高通(tōng)胀后果不(bù)得不(bù)进行加息(xī)，而矫枉过(guò)正的加息过程又带来(lái)银行业(yè)震荡。在他看(kàn)来(lái)，现阶段低(dī)通胀(zhàng)可能是我们的优势，至少给决策层提供了(le)充足(zú)的政策空间，无需担忧通胀(zhàng)掣(chè)肘。

　　他认为(wèi)，对于近期中国通胀水平较(jiào)低可以(yǐ)看得更(gèng)乐观一些，不(bù)必(bì)担心(xīn)中国会陷(xiàn)入长期(qī)的需求(qiú)低迷。

　　关于(yú)就业(yè)，邢自强也指出，这(zhè)也是(shì)一(yī)个滞后指标，不会率先(xiān)好转，需要(yào)经济环(huán)境有明显改善、企业感到盈利、订单有比较强的(de)转机，才(cái)会慢慢扩张、扩产和招聘。服务(wù)业(yè)率先复苏(sū)，就业为什么也没有(yǒu)特别明显改善？邢自(zì)强(qiáng)指出，现在还处(chù)于经济(jì)修复阶段，疫情前正常年份服务(wù)业能(néng)创造800万个就(jiù)业(yè)岗(gǎng)位(wèi)，但是21年、22年服务业只创造(zào)了100万个岗位(wèi)，两(liǎng)年加起来少创造了约1300万个岗位。“这是一种隐(yǐn)形的失(shī)业(yè)，现在服务业仅仅是恢复到2019年的水平，要恢复到(dào)原(yuán)来的轨迹上(shàng)需要时间(jiān)。”

　　邢自强分析(xī)，就业相(xiāng)对低迷是(shì)有原因的，跟感受到的服务业(yè)在回升并不(bù)矛盾，“回升(shēng)只是补上去年底(dǐ)的坑，还(hái)没有回(huí)到潜在增速上(shàng)，只(zhǐ)有(yǒu)回到潜在增速上(shàng)才能够逐步消化之前积压的潜在失业。”邢自(zì)强判断，服务(wù)性行(xíng)业可能要逐(zhú)季恢复(fù)，大概在今(jīn)年底回到疫情前的增长轨(guǐ)迹。

　　统计(jì)局(jú)、央(yāng)行纷纷强调没有通缩(suō)

　　4月11日(rì)国家(jiā)统计局公布3月物价数据(jù)显示，3月(yuè)CPI（居(jū)民消费价格指数(shù)）同比增长(zhǎng)0.7％，比上月(yuè)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)，PPI（工业生(shēng)产者出厂价格指数(shù)）同比下降(jiàng)2.5％，同比降幅比上(shàng)月扩大1.1个百(bǎi)分点(diǎn)。CPI和(hé)PPI同比(bǐ)增速双双回落，一季度新增贷款却(què)创纪录，引(yǐn)发(fā)了关(guān)于(yú)通缩(suō)的讨论。

　　央(yāng)行：金(jīn)融数据(jù)领先(xiān)于经(jīng)济数据，反映出供需恢复不(bù)匹配现状

　　4月20日下(xià)午，央行举行2023年一季度金融统(tǒng)计数(shù)据有关情况(kuàng)新闻发布会(huì)。央行货(huò)币政(zhèng)策司(sī)司长邹澜回应称，我(wǒ)国不(bù)存(cún)在长期通缩(suō)或通胀的基础。

　　邹澜(lán)表(biǎo)示(shì)，对“通缩”提法要合理看待，通(tōng)缩一(yī)般具(jù)有物价水平持续负增长、货币供应量持续下降(jiàng)的特征(zhēng)，且常伴(bàn)随经(jīng)济衰退。当前我国(guó)物价仍在温和(hé)上涨，M2（广义货币供(gōng)应量）和社融(róng)增长相(xiāng)对较快，经(jīng)济运行持续好转，与通缩有明(míng)显(xiǎn)区别。

　　近期的物价(jià)回落是因为经(jīng)济(jì)基(jī)本面(miàn)和高基数等因素。邹澜进一(yī)步解(jiě)释，一方面(miàn)，供给能力较强。在稳经(jīng)济一揽子政(zhèng)策(cè)有力支(zhī)持下，国内生产(chǎn)持(chí)续(xù)加快恢复，物流(liú)畅通保障到位(wèi)，特别是“菜(cài)篮子”“米袋子”供给充足。另一(yī)方面，需求(qiú)恢(huī)复较慢(màn)。疫情伤痕效(xiào)应(yīng)尚未消退，消(xiāo)费意愿尤其是大宗(zōng)消费(fèi)需求回升需要(yào)时间。

　　此外，基数效应(yīng)也有所影响。邹(zōu)澜进(jìn)一(yī)步指出，去年3月国际油价(jià)暴涨(zhǎng)和国内鲜菜价格(gé)反季节(jié)上涨，也带来高(gāo)基数扰动。货币信贷(dài)较快(kuài)增长与物(wù)价(jià)回落并存，本(běn)质上受时滞影响。稳健(jiàn)货币政策注重从供给侧发力，去年以来支持稳增长力(lì)度持续加(jiā)大，供给端见效(xiào)较快。但实体(tǐ)经济生产(chǎn)、分配、流通、消费等环节的(de)效应传导有一个过(guò)程，疫情反(fǎn)复(fù)扰动(dòng)也使企业和居民(mín)信心(xīn)偏(piān)弱，需求(qiú)端存有时滞。总(zǒng)体(tǐ)看，金融(róng)数(shù)据领先于经(jīng)济数(shù)据，实际上(shàng)反映出供(gōng)需恢复不匹配的现状。

　　统计局：当(dāng)前中(zhōng)国经济没有(yǒu)出现通缩，下(xià)阶段也不(bù)会(huì)出现(xiàn)通缩

　　4月18日一季度经(jīng)济数据(jù)发布会上，国家(jiā)统计发(fā)言人付凌晖就近期市场热议的(de)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)是否会陷(xiàn)入通缩进(jìn)行了回(huí)应(yīng)。他(tā)表示，总(zǒng)的来(lái)看，当前中国经济没有出现通缩(suō)，下(xià)阶(jiē)段也不会出(chū)现通缩。从下阶(jiē)段来看，物价会稳步恢复(fù)，价格(gé)带(dài)动会逐步增强。

　　付(fù)凌晖称(chēng)，从价(jià)格表现(xiàn)来看(kàn)，由(yóu)于去年基数较高(gāo)，国际(jì)大宗(zōng)商品价格涨幅较高，再加上(shàng)国(guó)内受疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响供给偏紧，导致(zhì)去年(nián)二季度CPI涨幅都比较(jiào)高，这(zhè)样影响今(jīn)年二(èr)季(jì)度CPI涨(zhǎng)幅可能保持低(dī)位，但(dàn)这不说明(míng)通货紧缩。随着下半(bàn)年影(yǐng)响因素逐步消除，价格会(huì)回到(dào)一(yī)个合理水(shuǐ)平。

　　通缩成立吗？券商经(jīng)济学家激辩

　　中信证券直言，当前数据呈(chéng)现复苏信号明显，通缩观点并(bìng)不成立(lì)，预计下(xià)半(bàn)年基数效应消退后，CPI同比增速(sù)将开始回(huí)升。

　　中金公司称，“我们看到的是回暖，而非通缩”，当前物价下降既不全面亦(yì)难持续，货币供应创(chuàng)新高，经济已步入复苏。

　　华(huá)泰宏观也指出，CPI可(kě)能低(dī)估了服务业和其他不可贸易品的通胀。而作为（不(bù)计入CPI的）最大的(de)“不可(kě)贸(mào)易(yì)品(pǐn)”，地价和房(fáng)价“再(zài)通胀”是(shì)更广(guǎng)义的通(tōng)胀走(zǒu)势最(zuì)重要(yào)的风(fēng)向标之(zhī)一。华泰宏观认为，不(bù)论是从居民(mín)收入、居民(mín)消费倾(qīng)向、还是居民资产(chǎn)负债表的边际变化而言，居民消(xiāo)费能力和购房意(yì)愿在防疫政策(cè)优(yōu)化后都在修复，而非(fēi)恶化。

　　招商(shāng)证券提到，一季(jì)度CPI走势并不满足央(yāng)行对通缩的认定，其(qí)主要反映局部性、外生性与阶段性(xìng)现(xiàn)象，货币供应（M2）高增(zēng)长与CPI持续走弱看(kàn)似(shì)反常，实(shí)则反映疫后(hòu)复(fù)苏结构性特点(diǎn)。

　　粤开宏观提到，当前的(de)物价下行不是通缩(suō)，而是与基数效应、前期非经济政策对企业(yè)家信(xìn)心的冲击以及疫情(qíng)后居民(mín)风险偏好(hǎo)下降(jiàng)有关(guān)。当前中国经济仍在(zài)持续恢复进程中，PMI、社融等指(zhǐ)标反映(yìng)经济恢(huī)复向好，并且呈现(xiàn)出服务业好于工业(yè)、内需恢复好(hǎo)于外需的特点。

　　国民经济研究所(suǒ)副所(suǒ)长王(wáng)小鲁称，在货(huò)币增长大幅度(dù)超过经济(jì)增长的情况下，所(suǒ)谓“通缩”是(shì)个伪命题(tí)。货币(bì)走高，价格走低，这不是通缩，是产能过(guò)剩和(hé)消费需求不(bù)足抑制了价格(gé)上(shàng)涨。这(zhè)种情况下货币扩(kuò)张对(duì)促(cù)进增(zēng)长、扩(kuò)大需求不仅于事无(wú)补，反(fǎn)而(ér)推(tuī)高不良(liáng)债务，加剧产能过剩。

　　国君宏观则认为，造成当前“类通缩”复(fù)苏的(de)本质是货(huò)币与有效需求或(huò)供给的不匹配，背后是居民与企业支出谨慎、地产(chǎn)角色变化、海外市场转向三个(gè)原因。经济预期在经历一(yī)轮上(shàng)修与下修(xiū)后，当前宏(hóng)观预(yù)期波(bō)动(dòng)率再次抬升，国军(jūn)宏观认为(wèi)会持(chí)续至5月之后，当(dāng)宏观(guān)预(yù)期波动率(lǜ)下降后(hò卯怎么读，卯足劲是什么意思解释u)，“类通缩”复苏环境延续，长端利率依然有小幅下行空(kōng)间(jiān)，权(quán)益成长风格会相对占优。

　　国海(hǎi)策略也指出(chū)，通缩环境下景气行业的稀缺(quē)是促成成长牛的重要外(wài)部(bù)因素(sù)，物(wù)价水平的回落多与(yǔ)有效需求不(bù)足(zú)相(xiāng)关，在(zài)传统(tǒng)周期行业景(jǐng)气低迷的环境下，产业周(zhōu)期上行(xíng)的(de)成(chéng)长行业优势(shì)凸显。

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