今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或(huò)为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数由国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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