个人养老金业(yè)务试点落地(dì)半(bàn)年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的(de)试(shì)点，在(zài)全(quán)国(guó)选取了36个试点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者(zhě)的深度(dù)了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司(sī)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于(yú)个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到(dào)适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和(hé)工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科(kē)学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的(de)解(jiě)决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深(shēn)入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第(dì)三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入(rù)，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触(chù)达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金(jīn)的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方(fāng)面(m再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗iàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户(hù)提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的投资(zī)者比较合(hé)适(shì)，性价比高的(de)中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益(yì)的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的(de)稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都(dōu)可参(cān)与到(dào)为客(kè)户(hù)提(tí)供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人提(tí)出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资(zī)，需(xū)要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研(yán再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗)发上的(de)政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明(míng)显提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每(měi)年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出(chū)发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充分利用资本(běn)市场具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公(gōng)司(sī)积极响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度(dù)和(hé)业(yè)务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数(shù)据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过(guò)企业(yè)和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在(zài)意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年(nián)轻人向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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