今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，促(笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花cù)进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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