在(zài)华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及(jí)何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗-height: 24px;'>在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过(guò)积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不(bù)可持(chí)续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限(xiàn)制量(liàng)化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在(zài)下行(xíng)周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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