在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，竹荪煮多久总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的(de)情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的竹荪煮多久底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格(gé)超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流(liú)入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回(huí)调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资(zī)金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回(huí)落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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