“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场(chǎng)预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕(shǎo)，与制造业目(mù)前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数(shù)的(de)增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就(jiù)业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀压力(lì)较大时(shí)继(jì)续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息(xī)意味着更多的(de)不确(què)定性，结果仍(réng)然(rán)不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁(xié)要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌(wū)克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士的(de)话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确(què)表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约(yuē)一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的(de)数(shù)据(jù)改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半(bàn)月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息(xī)息相(xiāng)关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是(shì)有很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国(guó)产全(quán)乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年(nián)的(de)消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大(dà)产量不(bù)过(guò)30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续(xù)攀(pān)升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内(nèi)需(xū)方(fāng)面，春节(jié)前(qián)市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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