昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目(mù)德国对中国友好吗，德国对中国怎么样前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。德国对中国友好吗，德国对中国怎么样p>

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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