金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(z中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名hōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员签订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合中国人民银行规(guī)定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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