北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能(néng)掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那(nà)些制(zhì)造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们(men)看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多(duō)地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加，而(ér)投资者不(bù)需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通(tōng)过回(huí)购(gòu)来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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