随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业(yè)格局(jú)带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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